Что такое денежно-кредитные операции?

Основные операции денежно-кредитной политики

Для повышения эффективности процентного канала трансмиссионного механизма в достижении основной цели Центрального банка по обеспечению стабильности цен, проводятся денежно-кредитные операции.

Денежно-кредитные операции направлены на управление краткосрочными процентными ставками через регулирование общей ликвидности банковской системы.

Данные операции осуществляются Центральным банком в рамках механизма процентного коридора и обеспечивают формирование процентных ставок денежного рынка в пределах ± 2% от основной ставки Центрального банка.

Операционный механизм денежно-кредитной политики

Центрального банка Республики Узбекистан

Цель	Тип инструмента	Инструменты	Срочность и условия	Процентная ставка
Предоставление ликвидности*	Операции в форме аукционов	Недельные аукционы РЕПО	7 дней (каждый понедельник) (11:00 - 11:30)	Основная ставка
		Недельные кредитные аукционы под залог иностранной валюты	7 дней (каждый понедельник) (11:30 - 12:00)
		Недельные аукционы СВОП**
		2-6 дневные РЕПО и кредитные аукционы под залог иностранной валюты тонкой настройки	Исходя из состояния ликвидности
		2-6 дневные аукционы СВОП тонкой настройки**
	Операции постянного доступа	Операции овернайт РЕПО	Овернайт (10:00 - через 1 час после закрытия банковского дня)	Основная ставка + 2%
		Овернайт кредиты под залог иностранной валюты
		Операции овернайт СВОП**
		Внутридневный кредит	В течении дня (9:00 – до закрытия банковского дня)	Безпроцентный
Изъятие  ликвидности *	Операции постоянного доступа	Операции овернайт депозит	Овернайт (10:00 - через 1 час после закрытия банковского дня)	Основная ставка - 2%
	Операции в форме аукционов	Недельные депозитные аукционы	7 дней (каждый четверг) (11:00 - 11:30)	Основная ставка
		2-6 дневные депозитные аукционы тонкой настройки	Исходя из спроса
		REPO-аукцион	7 дней (каждый четверг***) (12:00 - 12:30)	Основная ставка (верхняя граница)
		Облигации Центрального банка	До 12 месяцев (согласно графику) (11:00 - 11:30)	Основная ставка до + 2% (верхняя граница)

* Погашение всех денежно-кредитных операций Центрального банка происходят в 10:00 установленного дня.

** Операции, применяемые по мере необходимости.

*** При необходимости может проводиться и в другие рабочие дни. 

Операции по предоставлению ликвидности.

1. Аукционы РЕПО – это двусторонняя сделка по покупке Центральным банком ценных бумаг у кредитных организаций с последующей их продажей через определенный срок по заранее оговоренной цене.

Центральным банком устанавливается ставка РЕПО – на уровне основной ставки – это цена за предоставленные денежные средства коммерческим банкам по сделке РЕПО. Предметом купли-продажи являются государственные ценные бумаги и облигации Центрального банка.

Подробно в Положении «О порядке заключения и исполнения сделок РЕПО с государственными ценными бумагами Республики Узбекистан»

2. Аукционы валютного свопа – это двусторонняя сделка по обмену валют (спот сделка) с условием обратной сделки через определенное время по заранее установленному курсу (сделка форвард).

При расчёте форвард курса в качестве стоимости национальной валюты используется основная ставка Центрального банка. Предметом сделки является иностранная валюта.

3. Овернайт РЕПО и Овернайт СВОП операции – операции постоянного действия, сроком на 1 день по ставке «основная ставка + 2%».

Операции по абсорбированию ликвидности

1. REPO-аукцион — инструмент абсорбирования ликвидности. REPO-аукцион представляет собой двустороннюю сделку, в рамках которой Центральный банк продаёт кредитным организациям государственные ценные бумаги с последующим их выкупом через определённый срок по заранее установленной цене. Центральный банк устанавливает ставку REPO на уровне основной ставки. В свою очередь, она представляет собой доходность (цену) средств, временно предоставляемых кредитными организациями Центральному банку в рамках REPO-операций. Предметом купли-продажи являются облигации Центрального банка.

Для справки: «Положение о порядке заключения и исполнения REPO-сделок с государственными ценными бумагами Республики Узбекистан».

2. Облигации Центрального банка – эмиссионные ценные бумаги Центрального банка, выпускаемые в электронной форме и дающие право получения дохода держателем облигации в установленном порядке.

Подробно в Положении «О порядке выпуска и обращения облигаций Центрального банка Республики Узбекистан»

3. Депозитные аукционы – операции Центрального банка по привлечению денежных средств коммерческих банков в депозиты по основной ставке. Данные аукционы с марта 2022 года проводятся в форме операций «с полным покрытием и фиксированными процентными ставками» (“fixed rate – full allotment”).

Подробно в Положении «О порядке осуществления депозитных операций с коммерческими банками Центрального банка Республики Узбекистан»

4. Овернайт депозиты - операции постоянного действия, сроком на 1 день по ставке «основная ставка – 2%».

REPO-аукционы — основной инструмент абсорбирования ликвидности. С 16 июля 2026 года Центральным банком внедрена практика абсорбирования избыточной ликвидности из банковской системы посредством 7-дневных РЕПО-аукционов в целях её эффективного управления. Данный инструмент заменил практику размещения 7-дневных облигаций Центрального банка и способствует более эффективному осуществлению операций денежно-кредитной политики на основе рыночных механизмов.

---