Во втором квартале текущего года продолжилось повыщающее влияние на цены со стороны высокой экономической активности и потребительского спроса. Вместе с тем, с исчерпанием прошлогодних эффектов базы с августа инфляция начала снижаться. Правление сохранило основную ставку без изменений на уровне 14% годовых для закрепления тенденции замедления инфляции и поддержания снижающейся траектории базовой инфляции.
В августе годовая инфляция снизилась по сравнению с июлем и составила 8,8%. Базовая инфляция снизилась до 7,6% за счёт замедления роста цен на продовольственные и непродовольственные товары.
В условиях сохранения высокого совокупного спроса вторичные эффекты роста цен на энергоносители проявляются в формировании высокой инфляции услуг.
В последние месяцы сезонные факторы и стабильность обменного курса способствовали снижению инфляционных ожиданий. Вместе с тем, ожидания остаются выше фактической инфляции.
В первом полугодии 2025 года экономический рост ускорился до 7,2%. При этом, наряду с высокими темпами сектора услуг, значительный рост наблюдался также в промышленности, строительстве и сельском хозяйстве.
Стабильный рост трансграничных переводов, ускорение кредитования, увеличение бюджетных расходов и высокая инвестиционная активность являются факторами, активно стимулирующими совокупный спрос.
Более медленное, чем ожидалось, снижение мировой инфляции на фоне ограничений в международной торговле и изменений глобальных связей, а также рост мировых цен на продовольствие и формирование инфляции выше таргетов в странах – основных торговых партнёрах, в дальнейшем может способствовать ускорению импортируемой инфляции.
С учётом данных условий прогнозируется, что по итогам 2025 года инфляция составит около 8,7%.
В целях снижения инфляционного давления в экономике и обеспечения стабильности цен в среднесрочной перспективе правление Центрального банка приняло решение сохранить основную ставку на текущем уровне 14% годовых.
Продолжение относительно жёсткой денежно-кредитной политики поддерживает привлекательность сбережений в экономике, способствует сбалансированности темпов кредитования и пропорциональному формированию цен на ресурсы на денежном рынке, что, в свою очередь, содействует уравновешиванию совокупного спроса и снижению влияния монетарных факторов на инфляцию.
Процесс перехода общей инфляции на устойчивую траекторию снижения потребует некоторого периода времени. В случае появления рисков и оснований того, что давление на цены в ближайшие месяцы окажется выше ожидаемого, жёсткость денежно-кредитных условий может быть пересмотрена.
Очередное заседание правления Центрального банка по рассмотрению основной ставки назначено на 23 октября 2025 года.
