Размер шрифта: A A A
Цвет сайта: A A A A

Информация Центрального банка о предварительных показателях денежно-кредитной политики по итогам 2019 года

Дата обновления:  17 Янв 2020, 14:10
8 Янв 2020

I. Денежно-кредитные показатели в 2019 году

В 2019 году совокупная денежная масса выросла на 13,8% и составила 91,3 трлн. сум, а денежная масса в национальной валюте – на 14,4% (62,8 трлн. сум). При этом в течение 2019 года наблюдались положительные изменения в структуре денежной массы, в частности:

срочные депозиты в национальной валюте выросли на 43%, в том числе физических лиц – на 54%;

наличные деньги в обращении увеличились на 9,4%, что меньше, чем темпы роста совокупной денежной массы. В результате, за 2019 год доля наличных денег в общей денежной массе снизилась с 27,6% до 26,6%.

удельный вес вкладов населения в составе депозитов увеличился с 25% до 31%, их объём достиг 20,6 трлн. сум.

В целом, данная тенденция свидетельствует о постепенном росте доверия населения к банковской системе и положительном влиянии денежно-кредитной политики на сберегательную активность в экономике.

Накопившийся годами «инвестиционный голод, возрастающая необходимость устранения дисбалансов в экономике, а именно, решение неотложных экономических задач, развитие частного предпринимательства и реализация значимых инфраструктурных проектов в условиях ограниченности внутренних ресурсов и сравнительно низкого показателя внешней долговой нагрузки страны, подталкивают к использованию каналов внешнего заимствования.

Тем самым активизировалась деятельность банков по привлечению зарубежных кредитных линий, а также по развитию рынка потребительского кредитования. В результате, объёмы кредитных вложений в экономику в 2019 году выросли на 50,9% и составили 208 трлн. сум. В частности, кредиты в национальной валюте увеличились на 48,7%, в том числе населению – 63,5%, а также в иностранной валюте – 53,8%.

II. Внешняя сбалансированность экономики и курсовая политика

Согласно предварительным оценкам, при росте внешнеэкономических операций в среднем в 1,2 раза, дефицит счета текущих операций платежного баланса по итогам 2019 года составит 2,8 млрд. долл., что на 0,8 млрд. долл. меньше, чем 2018 году.

Учитывая то, что значительная часть импорта финансировалась за счёт валютных кредитов банков (6,2 млрд. долл.), формирование дефицита счёта текущих операций на данном уровне не оказало существенного давления на валютный рынок и, соответственно, на обменный курс.

Применяемый подход по обеспечению «нейтральности» золотовалютных резервов позволил обеспечить их сохранность. В результате объём золотовалютных резервов по итогам 2019 года составил 28,6 млрд. долл., увеличившись на 2,2 млрд. долл. по сравнению с началом года.

Валютный рынок

В 2019 году совокупный объём спроса на внутреннем валютном рынке составил 15,5 млрд. долл., увеличившись на 37%, тогда, как предложение выросло на 44% и достигло 11,7 млрд. долл.

В целях стерилизации излишней ликвидности, возникшей в результате покупки монетарного золота в объёме 36,6 трлн. сум, Центральным банком проданы валютные средства в размере 33,6 трлн. сум.

При этом валютные интервенции Центрального банка в 2019 году осуществлялись в рамках рыночного курсообразования, не оказывая влияния на фундаментальный тренд валютного курса.

Динамика обменного курса

Динамика обменного курса формировалась с учетом соотношения текущего уровня спроса и предложения на валютном рынке, отражая также внутренние и внешние факторы воздействия.

Так, в первой половине года в условиях умеренного роста спроса и предложения, а также относительно небольших объёмов интервенций по сравнению с целевыми объёмами продаж, курс сума к доллару США в ходе торговых сессий на валютной бирже ослаб на 2,8%.

В июле и августе 2019 года под воздействием девальвации валют отдельных стран – торговых партнёров и, как следствие, повышения девальвационных ожиданий, а также роста спроса на валюту и интервенций Центрального банка, курс сума скорректировался с учетом этих условий, обесценившись на 10,2%.

В последующих месяцах 2019 года курс сума оставался относительно стабильным, или девальвировался на 1,3% в течение сентября и ноября 2019г., а в декабре незначительно укрепился на 0,1%.

В целом, в течение 2019 года курс национальной валюты к доллару США девальвировался на 13,9% по сравнению с началом года (с 8341 до 9501 сум/долл.).

III. Прогноз и факторы инфляции в 2019 году

Согласно базовому прогнозному сценарию развития экономики Узбекистана, приведенному в «Основных направлениях денежно-кредитной политики на 2019 год и период 2020-2021 годов», прогнозные показатели инфляции на 2019 год были установлены на уровне 13,5-15,5%. В течение 2019 года при рассмотрении уровня ставки рефинансирования Центральный банк сохранил прогнозный уровень инфляции без изменений.

По итогам 2019 года, инфляция сформировалась вблизи верхней границы прогнозного коридора и составила 15,2%.

При этом динамика инфляции в 2019 году характеризовалась разнонаправленностью. В частности, в первом полугодии после снижения и закрепления на уровне 13-13,5% годовых, во второй половине года динамика инфляции развернулась в сторону восходящего тренда.

Относительно высокому уровню инфляции во втором полугодии способствовали либерализация регулируемых цен и факторы, простимулировавшие инвестиционный и потребительский спрос, подкрепленный повышенной кредитной активностью банков и увеличением госрасходов.

Так, например, наряду с повышением регулируемых цен ускорение девальвации в июле-августе послужило основным фактором роста месячного показателя инфляции до 2,9% в августе 2019 года против 0,3% в аналогичном периоде прошлого года.

В IV квартале 2019 года наблюдалось определенное снижение темпов роста инфляции (на 0,7 п.п.) по сравнению с соответствующим периодом 2018 года.

В течение 2019 года определенное инфляционное давление на годовую инфляцию оказал рост цен на муку и хлебобулочные изделия.

В 2019 году регулируемые цены в среднем выросли на 21,6%, в частности, рост уровня цен на формовой хлеб составил 40%, газ – 18,8%, электроэнергию – 18% и бензин – 17,6%.

Погодно-климатические условия отразились на уровне цен плодоовощной продукции. В частности, цены на фрукты выросли на 21,4%, картофель –11,7% и рис – 5,8%.

Кроме того, отмечаемый на местах вопрос нехватки кормовой базы также имел влияние на цены мясопродуктов, которые выросли на 23,4%.

Вместе с тем, наблюдалось ускорение темпов роста в сфере услуг, в частности, тарифов на услуги пассажирского транспорта на 13%, обучение – 22%.

Поэтапный переход, начиная с 2020 года к инфляционному таргетированию, предопределяет принятие радикальных мер по снижению уровня инфляции до однозначных цифр в 2021 году, и до 5% к 2023 году.

Базовый прогноз инфляции на 2020 год установлен на уровне 12,0-13,5%.

Цели по достижению прогнозных параметров инфляции обуславливают удержание темпов роста кредитных вложений в экономику в пределах 20-25%, т.е. на уровне прогнозируемого увеличения номинального объёма ВВП.

В налогово-бюджетной политике заложено сокращение дефицита общего фискального баланса. В частности, дефицит общего фискального баланса сократиться с 4% к ВВП в 2019 году до 2,7% в 2020 году, с постепенным его снижением до 1,5% в 2022 году и удержанием на данном уровне в последующие годы.

В условиях проведения надлежащей денежно-кредитной политики и сокращения дефицита фискального баланса, увеличение объемов частных и иностранных инвестиций поспособствует поддержанию заданных прогнозных темпов экономического роста.

На прогнозном горизонте для достижения прогнозного показателя инфляции будут приняты меры по поддержанию положительных реальных процентных ставок в экономике.

Кроме того, реализация важных структурных мер, отраженных в дорожной карте по снижению уровня инфляции в 2020 году, будет способствовать минимизации влияния немонетарных факторов на рост уровня цен в экономике.

USD = 10414.86
+23.93
EUR = 12344.73
+50.18
RUB = 136.69
+2.35
GBP = 13833.02
+131.54
JPY = 100.29
+0.97
CHF = 11433.59
+47.52
CNY = 1587.44
+13.99
Все валюты
Online доступ к общедоступным информационным ресурсам ЦБ РУз в сети Интернет, с возможностью просматривать и получать обновленную информацию, в том числе сведения о курсах валют.
Нажмите чтобы прослушать выделенный текст! Powered by X